美國專利訴訟的初步裁定大致對影石有利，大疆卻在同一個月推出第一款全景相機，剛上市的影石要把資源放在哪一條路線？

影石 Insta360：專利訴訟之後的成長抉擇

Insta360: Choosing a Growth Path after the GoPro Patent Case

本個案由元智大學管理學院吳相勲助理教授（sonicwu@g.yzu.edu.tw）與 Gemini 共同撰寫。元智大學管理學院個案僅作為課堂討論的基礎，並非旨在作為背書、原始數據來源，或有效／無效管理的例證。目前此版本仍未經過完整事實查核，故可能存在資訊錯誤，若您欲引用或是用於教學，請注意潛在錯誤而導致的爭議。
2026 年 11 月補註：本版內容已經 Claude Opus 5.5 依公開資料逐項查核與複查。

2025 年 7 月 31 日，大疆創新在全球發表第一款全景相機 Osmo 360。三週前，美國國際貿易委員會（ITC）的行政法官才在 GoPro 控告影石創新（Insta360）的 337 調查中做出初步裁定，五件實用專利都沒有構成違反，只有一件外觀設計專利被認定遭到侵害。這時影石在上海科創板掛牌還不滿兩個月，手上有上市募得的約 19.38 億元人民幣，2024 年營收已達 55.74 億元。影石的經營團隊必須決定，接下來要把研發人力、行銷預算與資金，優先放在深耕全景與運動相機、擴大產品版圖，還是發展訂閱與創作者服務。

01 · LISTING掛牌之後的五十天

2025 年 6 月 11 日上午，影石創新在上海證券交易所科創板掛牌，股票代碼 688775。上市儀式上，創辦人暨董事長劉靖康穿著一件簡單的 T 恤，拿起一台自家的全景相機代替鑼槌敲響了鑼面。這次上市發行 4,100 萬股，每股發行價 47.27 元人民幣，募得約 19.38 億元。股票當天以 182 元開盤，比發行價高出約 285%，市值一度超過 700 億元^1,2。

掛牌之後的五十天裡，影石接連遇到三件會影響下一步的事。7 月 10 日，美國國際貿易委員會（ITC）的行政法官在 GoPro 對影石提起的 337 調查中做出初步裁定，兩家公司在隔天各自發布新聞稿，對同一份裁定做出不同的解讀³。7 月 28 日，影石宣布由公司內部孵化、獨立運作的品牌 Antigravity，準備在 8 月發表一款可拍攝 8K 全景影片的空拍機⁴。三天後，總部同樣在深圳的大疆創新（DJI）發表第一款全景相機 Osmo 360，直接進入影石營收占比最高的產品類別⁵。

這三件事讓影石面對的競爭情勢和過去不同。過去十年，影石主要的對手是運動相機的開創者 GoPro。影石在全景相機市場取得超過六成的市占率，2024 年的營收換算成人民幣也已經和 GoPro 相當⁶。現在美國的訴訟還沒有結束，ITC 最終裁定的目標日是 11 月 10 日，另一家在無人機與手持影像累積多年的公司，也已經把全景相機放上同一個貨架。

本個案依公開資料，整理影石的發展過程、它與 GoPro 的專利訴訟，以及大疆進入全景相機之後的競爭情勢。第七章列出的三條路線，是本個案為課堂討論整理的選項，並非影石公布的計畫。

02 · ORIGINS從南京大學到全景運動相機

劉靖康 1991 年出生於廣東中山，2010 年進入南京大學攻讀軟體工程。大學二年級時，他從一段奇虎 360 創辦人周鴻禕的受訪錄音裡，靠著撥號的按鍵聲推算出對方的手機號碼，這件事讓他在校園裡出了名。他和同學做的第一個產品是名為「名校直播」的校園直播服務，因為影片畫質不夠清晰、觀看體驗不佳，團隊後來轉向開發一按就能拍下全景影片的相機⁷。2014 年 1 月，他和同學在南京成立公司，2015 年再把公司遷到深圳，成為今天影石創新的前身⁶。

影石推出第一款消費級產品之前，已經有幾家大廠投入全景相機。理光（Ricoh）在 2013 年推出 Theta，自稱是全球第一款消費級全景相機⁸。三星在 2016 年 2 月發表 Gear 360，發表時只支援自家幾款 Galaxy 旗艦手機⁹。依影石招股說明書的描述，2015 年的虛擬實境熱潮帶動柯達、三星、理光等傳統影像企業推出全景相機，早期市場的參與者相當多元⁶。

2016 年 7 月，影石推出第一款消費級產品 Insta360 Nano。Nano 直接插在 iPhone 上使用，拍完之後在手機上就能完成畫面拼接，使用者不必先把檔案匯出到電腦處理¹⁰。這個設計獲得蘋果共同創辦人沃茲尼克（Steve Wozniak）公開稱讚，Nano 推出那一年，影石的月營收一度達到約 2,000 萬元人民幣。不過熱潮沒有持續太久，早期使用者買齊之後，Nano 的銷售就開始下滑¹¹。

影石同時開發專業級產品。2017 年推出的 Insta360 Pro 有六顆鏡頭，可以拍攝 8K 的 3D 虛擬實境影片，人民日報、新華社、CNN 與 BBC 等媒體都曾使用，它也是第一款通過 Google 街景官方認證的車載相機¹⁰。專業級產品替影石累積了技術口碑，可是市場規模有限，到了 2024 年，專業級產品只占主營業務收入的 0.43%⁶。

影石的轉折點是 2018 年 10 月推出的 ONE X。這款相機用光流拼接技術讓兩顆鏡頭的畫面接縫更不明顯，自行開發的 FlowState 防抖演算法加上水平鎖定功能，讓相機翻轉時地平線仍然維持水平。演算法還能把自拍桿從畫面中抹除，使用者把相機伸在身旁拍攝，成品看起來就像有一台空拍機在旁邊跟拍^3,6。搭配手機與電腦上的剪輯軟體，使用者可以先把所有方向都錄下來，回家之後再決定要取哪個角度，全景相機也因此從虛擬實境的配件，變成滑雪、騎車與衝浪的人隨身攜帶的運動相機。

市場的反應很快就出現在營收上。ONE X 系列在 2019 年貢獻了影石 59.22% 的主營業務收入，公司營收也從 2018 年的 2.58 億元增加到 2019 年的 5.88 億元¹⁰。之後影石大約每隔半年到一年就推出新品，ONE X2、X3、X4 與 2025 年 4 月的 X5 一路延續這條產品線，到了 2024 年，ONE X 系列仍占主營業務收入的 52.74%（附件一）⁶。劉靖康形容，影石這些年只專注做一件事，就是幫助人們更好地記錄和分享生活⁷。

03 · INCUMBENTGoPro：開創者的高峰與轉向

GoPro 由伍德曼（Nick Woodman）創立，2014 年在美國那斯達克上市，它的相機長期是衝浪、滑雪與極限單車愛好者的標準配備⁶。GoPro 的營收在 2015 年達到約 16.2 億美元的高峰，2016 年降到 11.9 億美元，之後多年在 11 億至 12 億美元之間起伏，2020 年更降到 8.9 億美元（附件三）¹²。

營收下滑前後，GoPro 經歷了幾次產品與組織上的挫折。2015 年 7 月推出的 HERO4 Session 定價 399 美元，9 月降為 299 美元，12 月再降為 199 美元，半年內兩度降價¹³。2016 年 10 月下旬，GoPro 開始銷售 Karma 空拍機，上市約兩週就因為部分機體在飛行中失去電力，召回已售出的約 2,500 台¹⁴。GoPro 在 2018 年 1 月宣布，賣完 Karma 的庫存之後就退出空拍機市場，理由是競爭激烈造成毛利壓力，歐美的法規環境也不利。公司同時宣布把全球員工從 2017 年 9 月底的 1,254 人減到 1,000 人以下¹⁵。

GoPro 也曾經設立娛樂部門，自行製作 GoPro 品牌的原創影音節目，但在 2016 年 11 月底宣布裁減約 15% 的人力時，一併關閉了這個部門¹⁶。從空拍機到影音內容，GoPro 在幾年內嘗試了多條成長路線，最後都回到相機本業。

在全景相機方面，GoPro 到 2025 年 7 月只有一款 2019 年推出的 MAX。依 GoPro 2024 年度報告，MAX 是一台可防水的全景相機，具備 MAX HyperSmooth 防抖、MAX SuperView 廣角與六個內建麥克風¹⁷。可是 MAX 的感光元件仍是 1/2.3 吋，最高錄影規格是 5.6K/30fps，2025 年 4 月推出的影石 X5 則已經使用 1/1.28 吋的感光元件，可以錄製 8K/30fps 的影片（附件六）⁶。

硬體銷售起伏之際，GoPro 把官網直營與訂閱服務當作重要的營收來源。Premium 訂閱提供 GoPro 素材的無限雲端儲存、相機損壞換機，以及自動產生的精華影片，2024 年 2 月又推出加上 HyperSmooth Pro 等功能的 Premium+¹⁷。到 2024 年底，GoPro 約有 252 萬名訂閱者，全年訂閱與服務收入約 1.07 億美元¹⁸。不過官網營收（含訂閱）占總營收的比重，已經從 2022 年的 38% 降到 2024 年的 25%¹⁷。

2024 年，GoPro 營收 8.01 億美元，比前一年減少 20.3%，淨損 4.32 億美元，其中包括 2.95 億美元的遞延所得稅資產評價準備¹⁸。公司在 2024 年第一季與第三季兩度重整，到年底只剩 696 名員工¹⁷。2025 年第一季，GoPro 營收 1.343 億美元，同一季影石的營收是 13.55 億元人民幣，以 1 美元約兌 7.2 元人民幣粗估，GoPro 的營收約為影石的七成^6,19。

04 · SECTION 337在華盛頓進行的 337 調查

2024 年 3 月 29 日，GoPro 依美國《1930 年關稅法》第 337 條，向 ITC 申請對影石及其美國子公司展開調查。依影石招股說明書的整理，涉案產品幾乎涵蓋影石近幾年在美國銷售的主要型號，包括 ONE X、ONE R、ONE X2、ONE RS、X3、X4、GO 3、GO 3S、Ace、Ace Pro、Ace Pro 2 與相關配件。其中 Ace Pro 2 與 GO 3S 是調查開始之後才上市的新品。GoPro 在同一天也向加州中區聯邦地區法院提起民事訴訟，要求損害賠償。ITC 在 2024 年 5 月 1 日投票決定立案，法院則應影石的聲請，在 6 月 3 日裁定民事訴訟暫停審理，等候 337 調查結束⁶。

337 調查處理的是進口產品的不公平競爭，最常見的類型就是專利侵權。ITC 不判決損害賠償，但如果認定違反，可以發布排除令，禁止侵權產品進入美國，也可以發布停止令，禁止被告在美國境內銷售已進口的產品。委員會做出最終裁定之後，還有 60 天的總統審查期⁶。本案原訂在 16 個月內結案，後來延長到約 18 個月³。對影石來說，美國約占 2024 年營收的 23%，與中國的 24%、歐洲的 23% 規模相當（附件二）^6,20。

GoPro 提出申請時，主張影石侵害 6 件專利的 74 個請求項，之後兩度撤回部分請求項，到初步裁定時仍主張 5 件實用專利的 11 個請求項，以及 1 件外觀設計專利。這些專利涵蓋影像防抖、水平校正、虛擬鏡頭與畫面變形、長寬比轉換，以及 GoPro HERO 相機的外觀^3,21。影石在 2024 年 5 月 7 日收到申請書，6 月到 10 月間陸續向 ITC 提交規避設計，並向美國專利商標局申請多方複審（IPR），主張 GoPro 的相關專利無效⁶。依招股說明書的說明，規避設計一旦獲得 ITC 認可，即使影石在調查中敗訴，改版後的產品仍可以在美國銷售。

影石也在中國提起訴訟。2024 年 7 月 16 日，江蘇省高級人民法院受理影石告 GoPro 及其兩家中國子公司侵害發明專利的案件，影石求償 1.1 億元人民幣，法院並裁定凍結 GoPro 兩家中國子公司各 1,000 萬元的銀行存款。影石另在深圳市與長沙市的中級人民法院各提起一件求償 4,000 萬元的專利訴訟，到上市時三件案子都還在一審審理中⁶。

2025 年 1 月 13 日至 17 日，ITC 行政法官在華盛頓舉行證據聽證，伍德曼也出庭作證。7 月 10 日公布的初步裁定認定，五件實用專利都沒有構成違反 337 條。其中兩件防抖專利被認定沒有遭到侵害，水平校正與畫面變形兩件專利雖然被認定遭到侵害，相關請求項卻被認定無效，長寬比轉換的專利則被認定既未遭到侵害、請求項也無效。外觀設計專利 D789,435 被認定有效，並遭到 Ace、Ace Pro 與 Ace Pro 2 侵害，行政法官因此建議發布有限排除令與停止令，但影石改版的 Ace 2 與新一代 Ace Pro 2 被認定沒有侵害（附件五）³。

初步裁定公布後，兩家公司在 7 月 11 日各自發布新聞稿。GoPro 強調 HERO 相機的經典外觀設計得到 ITC 的認定，也指出兩件防抖專利有多項請求項被確認有效²²。影石的聲明則強調 ITC 駁回了 GoPro 的實用專利主張，批評 GoPro 把訴訟當作商業手段，用來拖慢動作更快的挑戰者²³。

2025 年 7 月 11 日，兩家公司新聞稿的標題

GoPro：「ITC Determines Infringement of GoPro's Iconic HERO Camera Design」²²

Insta360：「Insta360 Issues Statement on U.S. ITC Initial Determination」²³

初步裁定還要經過 ITC 委員會審查，當時公布的最終裁定目標日是 2025 年 11 月 10 日^22,23。在委員會做出最終裁定之前，ITC 不會發布排除令，最終裁定之後還有 60 天的總統審查期，因此影石在美國市場的法律風險，還要再等幾個月才會明朗。影石在招股說明書中說明，涉案產品都是全球通用的產品，即使在美國遭到禁售，也可以轉往其他地區銷售，但美國禁售仍會影響經營績效⁶。劉靖康在上市後的媒體交流中也提到，公司兩年前看到美國關稅政策的訊號，已經把部分銷往美國的產品移到越南等地生產²⁴。

05 · ENGINE研發人力與產品節奏

影石在對外新聞稿的公司簡介裡，以「Think bold」作為口號²⁵，招股說明書則用數字呈現它把資源放在哪裡。2024 年底，影石有 2,370 名員工，其中 1,367 人是研發技術人員，占 57.68%，兩年前這個比例是 48.67%。同一期間，研發投入從 2.56 億元增加到 7.77 億元，占營收的比重由 12.54% 提高到 13.93%（附件二）⁶。

專利數字反映同樣的資源配置。影石在招股說明書中揭露的授權專利共有 900 項，其中發明專利 189 項，劉靖康本人名列其中 331 項授權專利的發明人⁶。影石的核心技術以全景、防抖、AI 影像處理與計算攝影為主，這些技術累積也是它在 337 調查中提出規避設計與無效主張的基礎。

劉靖康也公開談過他心中的優先順序。2025 年 7 月的媒體報導整理他的說法，他對影石的期待有兩個，一是成為一家能在多個面向持續創新、不斷給產業帶來啟發的公司，二是成為一家「員工第一、客戶第二、股東第三」的公司²⁶。這個排序把股東放在最後，剛上市的影石要如何向新進的投資人說明這個排序，也是經營團隊必須面對的問題。

影石的產品節奏同樣密集。依招股說明書，影石的消費級新品大約每半年到一年推出一次，單一產品的生命週期約一年到一年半⁶。除了 ONE X 系列，影石在 2019 年推出體積小、可以穿戴在身上的 GO 系列，2023 年 11 月推出 Ace 系列，正式進入傳統運動相機市場，其中 Ace Pro 採用與徠卡（Leica）共同設計的鏡頭。2024 年 12 月，影石再推出 AI 視訊會議設備 Connect。2024 年，ONE X 系列占主營業務收入的 52.74%，GO 系列占 16.30%，Ace 系列占 10.44%，配件及其他產品占 12.98%（附件一）^6,20。

首條財經在 2025 年 6 月的報導中引述劉靖康的訪談，他把智慧影像市場比作遊戲市場，認為這個市場不容易出現高度同質化的競爭。他也提到，公司過去兩年花了不少心力在特定情境的基本需求上，例如相機高速移動時的收音問題²⁷。

「你要保持非常高的頻率，不斷抓到客戶新的需求，然後透過軟體或軟硬體、晶片跟材料之間的結合，不斷地去創造。」劉靖康受訪談話（首條財經 2025 年 6 月引述）

快速推出新品需要大量投入，這也開始反映在獲利上。2025 年第一季，影石營收 13.55 億元，比去年同期成長 40.70%，歸屬母公司的淨利卻減少 2.50%，研發費用率與銷售費用率分別上升 3.21 與 3.18 個百分點，營業活動的淨現金流量則是負 3.81 億元⁶。公司在招股說明書中預估，2025 年上半年營收可達 32.14 億至 38.15 億元，比去年同期成長約 32% 至 57%，淨利則介於減少 4.65% 與增加 12.49% 之間⁶。營收成長快、獲利成長慢的現象，在大疆進場之前就已經出現。

GoPro 的研發投入並不小。2024 年 GoPro 的研發費用是 1.86 億美元，其中包括約 1,660 萬美元的重整費用，約占營收的 23.2%，金額比影石的 7.77 億元人民幣（約 1.08 億美元）還高¹⁷。GoPro 的研發金額較高，產品更新的速度與市場表現卻落後影石，可見兩家公司的差別不只在研發投入的多寡。

06 · RIVAL來自同一座城市的對手

到了 2025 年，全景相機已經是影石最穩固的市場。依 Frost & Sullivan 的資料，2023 年全球消費級全景相機市場中，影石的市占率是 67.2%，理光是 12.4%，GoPro 是 9.2%。在範圍更大的運動相機市場，前三名則依序是 GoPro、影石與大疆（附件四）⁶。兩個市場的排名不同，也顯示全景相機與傳統運動相機吸引的使用者並不完全相同。

從產品設計來看，這兩群使用者在意的重點有所差異。以短影音社群為主要發表平台的創作者，重視一次錄下所有角度、事後在手機上剪出多種版本的效率，全景相機「先拍攝，後取景」的用法正好符合他們的需求。追求單一畫面品質的專業或半專業創作者，則比較在意感光元件尺寸、影片位元率與後製調色的空間，傳統運動相機在這些規格上仍有優勢。大疆進入全景相機，等於同時帶著影像規格與價格條件，走進這兩群使用者之間。

大疆在 2006 年成立，總部位於深圳，是全球市占率第一的無人機廠商，近年陸續推出手持雲台相機與運動相機⁶。它在 2019 年推出第一款運動相機，此後以價格與性能並重的產品切入市場²⁷。依影石招股說明書列出的首發價，大疆 Osmo Action 5 Pro 在中國的售價是 2,598 元，比影石 Ace Pro 2 的 2,698 元低 100 元⁶。

2025 年 6 月中，媒體已經報導大疆準備在 7 月推出全景相機²⁷。7 月 31 日發表的 Osmo 360 採用正方形的 HDR 感光元件，大疆表示它的全景成像範圍與傳統 1 吋長方形感光元件相同，最高可以錄製 8K/50fps 的影片，並支援 10-bit 色彩。它內建 105GB 儲存空間，可以直接連接大疆的無線麥克風，以 8K/30fps 連續錄影約 100 分鐘^5,28。歐洲的標準套裝定價 479.99 歐元，中國售價 2,999 元，比影石 X5 的首發價 3,798 元低了 799 元^5,6,29。不過大疆的美國官方通路在發表當天沒有上架這款產品，也沒有公布上市時程（附件六）³⁰。

劉靖康在 6 月上市後的第一場媒體交流中，已經被問到大疆進入全景相機的可能。他認為以大疆的規模，開拓新的成長領域是必經之路，兩家公司的產品難免競爭與重疊。他也認為大疆進場並非零和競爭，可以為運動相機市場帶來新的活力，兩家公司也可以一起探索新的玩法、提升使用者體驗，把市場做大²⁴。

「如果大疆涉足全景相機領域，我認為既正常又必然。」劉靖康，2025 年 6 月上市後的媒體交流（藍鯨新聞報導）

影石也正走進大疆的主要市場。7 月 28 日，影石宣布由內部孵化、獨立運作的品牌 Antigravity，第一款產品是重量低於 249 公克、可以拍攝 8K 全景影片的空拍機，預定在 8 月亮相，並強調不熟悉空拍機的人也能輕鬆操作⁴。影石在招股說明書中另外揭露，它在 2024 年 12 月設立全資子公司珠海影翎科技，負責新型影像設備的生產，上市時這家子公司還沒有實際業務⁶。

過去十年，影石面對的 GoPro 是一家營收起伏、全景產品多年沒有更新的在位者。大疆的條件不同，它和影石一樣在深圳，有自己的研發與製造體系，也有長期經營全球消費者的品牌，空拍與手持影像更累積了大量使用者。這是影石第一次要和一家在研發、製造與通路上都和自己相近的公司，在自己營收最大的產品類別裡競爭。

07 · CROSSROADS三條路線

上市之後，影石手上的資源比過去寬裕。這次募得的約 19.38 億元，預定投入智慧影像設備生產基地與深圳研發中心兩個建設計畫，2024 年營業活動的淨現金流入也有 11.72 億元^2,6。可是研發人力、行銷預算與經營團隊的注意力仍然有限，必須在既有產品線、新事業與還沒有結束的美國訴訟之間分配。

本個案整理出三條可供討論的路線。它們不是影石公布的計畫，彼此也不完全互斥，差別在於未來兩到三年的資源要以哪一條為優先（附件七）。

路線一：深耕全景與運動相機

第一條路線是把資源集中在全景相機與運動相機，在大疆推出第一代全景相機之後，設法在規格與軟體上維持或重新取得領先。影石可以加快新一代感光元件、影像晶片與 AI 剪輯功能的開發，延續與徠卡的鏡頭合作，並讓 X 系列與 Ace 系列維持一年左右的更新週期。這條路線延續影石最熟悉的做法，風險在於全景相機的市場規模有限，大疆在硬體成本與供應鏈上的條件，也可能讓規格上的領先很快被追上。

路線二：擴大產品版圖

第二條路線是把影石經營成擁有多條產品線的影像設備公司，降低對單一產品類別的依賴。影石已經有 GO 系列、Ace 系列、專業級的 Pro 與 TITAN、2024 年 12 月推出的 Connect 視訊會議設備，再加上剛宣布的 Antigravity 空拍機。可是這些新業務的規模都還很小，專業級產品在 2024 年只占主營業務收入的 0.43%，Connect 當年的收入只有 51.10 萬元，空拍機更是大疆經營最久的市場⁶。這條路線可以分散風險，也可能讓有限的研發與行銷資源分散到太多地方。

路線三：發展訂閱與創作者服務

第三條路線是參考 GoPro 的經驗，把 2025 年 1 月在美國推出的 Insta360+ 雲端訂閱服務，擴大為結合雲端儲存、雲端剪輯、素材管理與換機保障的創作者服務。Insta360+ 當時分為三個等級，月費從 1.99 美元（200GB）到 9.49 美元（2TB），最高等級包含意外損壞換機與延長保固，支援的機型則只有 X4 與 X3³¹。訂閱收入可以讓營收不必完全依賴每年的新機，但 GoPro 的年度報告也指出，訂閱人數取決於相機銷量、附加率與續訂率，相機賣得不好時，訂閱業務很難單獨成長¹⁷。

2025 年 7 月 31 日，大疆的新品剛剛開賣，ITC 的最終裁定還要三個多月才會出爐。影石的經營團隊需要決定，上市後第一年的研發人力、行銷預算與資金，要以哪一條路線為主軸，又要用哪些指標判斷這個選擇是否正確。

EXHIBITS附件

QUESTIONS課堂討論問題

1. 影石在全景相機市場取得超過六成的市占率，主要靠哪些能力？其中哪些能力是大疆難以在短時間內複製的？
2. GoPro 對影石提起 337 調查。從初步裁定的結果來看，這場訴訟對 GoPro、影石與美國消費者各自帶來了什麼影響？
3. 影石 2025 年第一季的營收成長四成，淨利卻比去年同期減少。你認為這反映了什麼樣的競爭壓力，又會如何影響三條路線的選擇？
4. 比較三條路線，哪一條最能運用影石現有的能力？哪一條需要影石建立最多新的能力？
5. 如果你是影石的經營團隊，你會如何向投資人說明上市後第一年的資源配置？你會承諾追蹤哪些數字？

SOURCES資料來源

1. 環球網，〈影石創新正式登陸科創板，總市值超 700 億元〉，2025 年 6 月 11 日。 連結
2. 新浪財經，影石創新科創板上市首日報導，2025 年 6 月 11 日。 連結
3. U.S. International Trade Commission, Certain Cameras, Camera Systems, and Accessories Thereof, Inv. No. 337-TA-1400, Initial Determination, 2025 年 7 月 10 日。 連結
4. PetaPixel, "Antigravity is a New 360-Degree Drone Company Incubated by Insta360," 2025 年 7 月 28 日。 連結
5. DJI, "DJI Releases Osmo 360," 新聞稿，2025 年 7 月 31 日。 連結
6. 影石創新科技股份有限公司，《首次公開發行股票並在科創板上市招股說明書》，2025 年 6 月。 連結
7. 投資界（36 氪轉載），〈科創板首位 90 後敲鐘了，700 億〉，2025 年 6 月 11 日。 連結
8. Ricoh, "About THETA," 理光 THETA 官方網站。 連結
9. Fortune, "Samsung Gear 360," 2016 年 2 月 22 日。 連結
10. 影石創新科技股份有限公司，《首次公開發行股票並在科創板上市招股說明書（上會稿）》，報告期 2018 至 2020 年。 連結
11. Pandaily, "Insta360's Journey from Dorm Room to Global Leader," 2025 年 6 月 11 日。 連結
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19. GoPro, "GoPro Announces First Quarter 2025 Results," 新聞稿（SEC Form 8-K Exhibit 99.1），2025 年 5 月 12 日。 連結
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